Rambler's Top100


Комплексный анализ хозяйственной деятельности. Автор: Фурсова М.Н., редактор:

7. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

7.1. Категории и методы финансово-экономического анализа.

7.2. Анализ финансово-экономической устойчивости предприятия.

7.3. Оценка ликвидности и ее влияние на финансовую устойчивость предприятия.

7.4. Проявление финансово-экономической устойчивости по данным баланса и прогноз экономического роста предприятия.

7.1. Категории и методы финансово-экономического анализа

Исследователи связывали экономические проблемы в недавнем прошлом (и это продолжается до сих пор) с народным хозяйством, отраслями, но не с предприятиями. Подразумевалось, что экономика существует на макроуровне, а на микроуровне существует финансово-хозяйственная деятельность, хотя национальная экономика закладывается на предприятии, т.е. в первичном звене. Искусственный отрыв макроуровня от микроуровня, свойственный административно-управляемой социалистической экономике, в современных условиях рыночной экономики должен быть изжит и заменен системой сквозных взаимосвязей. Для отражения и изучения этих взаимосвязей требуется разработка соответствующих сквозных показателей и адекватных им экономических терминов.

Отрицать наличие финансовой деятельности у предприятия было просто невозможно даже во времена административно-командного устройства государства. Между учетом экономической, в т.ч. финансовой, деятельности, на микро- и макроуровне, безусловно, существуют методологические различия, некоторые из которых непреодолимы. Включая финансово-экономическую деятельность предприятий в систему национальной экономики, такие авторы, как М.С. Абрютина, А.В. Грачев, не призывают ставить знак равенства между макро- и микроуровнем. Так, бухгалтерский учет может применяться только на отдельном предприятии, в отдельной организации, осуществляться конкретным юридическим лицом, а на макроуровне должна использоваться Система национальных счетов.

Системный характер отражения экономических процессов – вот, что действительно «роднит» методологию Системы национальных счетов и методологию бухгалтерского учета – бухгалтерский учет отражает во всей полноте хозяйственные операции в первичном звене экономики, а национальные счета – материальные и стоимостные (финансовые) потоки на макроуровне.

Двойная запись, применяемая для ведения бухгалтерских книг, как нельзя лучше обеспечивает контроль за сохранностью имущества и верностью записей. Скрупулезность бухгалтерского учета теряет смысл за пределами реального хозяйства или финансового учреждения, где совершают обращение материальные ценности и денежные знаки. Бухгалтерский учет связан с движением материальных ценностей и денег непосредственно через первичную документацию (накладные, счета-фактуры, путевые листы, приходно-расходные кассовые ордера и т.п.).

Движение средств в национальной экономике, отражаемой на национальных счетах, лишено той адресности и конкретности, которая присуща информации, содержащейся в отчетности предприятий (бухгалтерской и статистической). Абстрактный характер показателей национальных счетов позволяет делать глубокие обобщения о характере экономических процессов. Но при этом остается необходимой достоверность исходных данных. В противном случае глобальные обобщения на уровне национальной экономики рискуют оказаться необоснованными.

Таким образом, отчетность предприятий, данные бухгалтерского учета играют двоякую роль: с одной стороны они должны способствовать принятию правильных решений непосредственно на предприятии, а с другой – они питают информацией национальные счета. Данные бухгалтерского учета отличаются системностью, исключительной детальностью и полнотой, но излагаются на специфическом языке. Не только анализ, но и прочтение бухгалтерского документа требует специальных знаний. Между тем принятие решений на предприятии чаще всего возлагается на людей, не имеющих бухгалтерского образования. Бухгалтер, имеющий столь необходимое на предприятии специальное образование, менеджером не является.

В России в настоящее время обнаруживаются две различные тенденции. Первая – внедрить методологию национальных счетов в бухгалтерский учет; вторая – поднять бухгалтерскую отчетность на макроуровень. Первая тенденция проявляется, главным образом, в диссертационных работах, а вторая – в действиях исполнительной власти. Ни тот, ни другой подход не могут дать положительных результатов при попытках сделать анализ финансово-экономической деятельности предприятий более глубоким, повысить устойчивости предприятий и экономики в целом. Выход может быть найден в третьем подходе.

А именно исследователями в области анализа этот подход видится в создании экономического учета на предприятии, который даст информацию и менеджерам предприятия для принятия решений в первичном звене экономики, и органам государственной власти для выработки направлений налоговой политики, и специалистам-аналитикам, исследующим конкретные экономические проблемы. Предполагается, что экономический учет станет своего рода «мостиком» между бухгалтерской отчетностью и Системой национальных счетов.

Таким образом, анализ финансово-экономической деятельности предприятия должен опираться не на бухгалтерскую отчетность непосредственно, а на экономические разработки, в которых перевод с бухгалтерского языка на общедоступный экономический язык уже произведен бухгалтером-экономистом.

Практика финансового анализа выработала основные принципы, правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить основные шесть: горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный, факторный анализы и метод финансовых коэффициентов.

Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Вертикальный (структурный) анализ – это определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов.

Анализ коэффициентов (относительных показателей) – расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей.

Сравнительный (пространственный) анализ – это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приёмов исследования. Причем, факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. производится раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

В литературе по анализу финансового состояния предприятия различают два вида оценки: оценка платежеспособности и оценка финансовой устойчивости. Основной целью финансового анализа традиционно является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния. Одно из условий финансовой устойчивости предприятия выражено в показателях платежеспособности и ликвидности, которые отражают способность фирмы погасить свои краткосрочные обязательства легко реализуемыми средствами. При анализе показателей платежеспособности и ликвидности прослеживают их динамику. За этими показателями особенно внимательно следят в странах с рыночной экономикой. При их оценке проводят сравнительный анализ  существующих критериальных (нормативных) и среднеотраслевых значений или показателей аналогичных предприятий.

Использование данных способов анализа дает возможность оценить и понять, улучшается или ухудшается финансовое положение предприятия. Как снижение значений показателей ниже рекомендуемых границ, так и их повышение или движение в одном направлении обычно интерпретируют как ухудшение характеристик финансовой устойчивости предприятия.

Ликвидность активов – это их способность трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов. Финансовая устойчивость предприятия обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность, так и результатами его функционирования, его активным и эффективным реагированием на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость – это характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

7.2. Анализ финансово-экономической устойчивости предприятия

Анализ устойчивости финансового состояния позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение всего периода, предшествующего этой дате.

Цели анализа могут предполагать как комплексный анализ финансового положения предприятия, так и сравнительно простой анализ на базе основных аналитических финансовых коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретного предприятия. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативными значениями, что и составляет заключительный акт оценки. Кроме того, делаются попытки оценивать уровень коэффициентов в баллах и затем эти баллы суммировать, находя, таким образом, рейтинг данного предприятия при сравнении его с рейтингом других предприятий.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать 7, т.к. если число объектов наблюдения превышает 7, то человеческий контроль над ними легко теряется (имеется в виду человек без специальной тренировки). Высказывается и более радикальное мнение: для оценки финансового состояния компании достаточно четырех показателей: финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, прибыльность. Вместе с тем есть мнение, что число показателей оценки финансового состояния может достигать ста.

Вышеизложенный перечень общеизвестных показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, т.к. далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нем охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового или общеэкономического состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему. Они не должны противоречить друг другу, повторять друг друга, не должны оставлять «белых пятен» в деятельности предприятия. Кроме того, для обозначения одних и тех же явлений необходимо использовать одни и те же термины, а не разныме. Специалисты предлагают различные варианты методик установления объективного рейтинга предприятия, что представляет интерес для потенциальных инвесторов; банков, предоставляющих кредит; налоговой службы; органов законодательной и исполнительной власти; работников предприятий и общественности. Рейтинг предприятия означает отнесение предприятия к какому-либо разряду, классу или категории.

Рейтинг не остается постоянным, он может повышаться или понижаться. Рейтинг предприятия устанавливается иначе, чем, например, рейтинг банков, т.к. оценка деятельности предприятия имеет свою специфику, подчиняется своим критериям. В основе его установления по общепринятым понятиям лежит набор вышеупомянутых финансовых коэффициентов. Коэффициенты, включаемые в набор, получают оценку в баллах, высота которых зависит от значения данного коэффициента в качестве критерия оценки и от степени соответствия нормативному (оптимальному), количественно выраженному уровню. Суммарная величина баллов по всем коэффициентам для данного предприятия дает основание отнести предприятие к тому или иному классу, присвоить разряд, характеристику. Главная цель, преследуемая установлением рейтинга, – это определение близости или удаленности от угрозы банкротства. Однако поиск эффективных методов определения рейтинга предприятия нельзя считать завершенным. Рейтинг должен быть весьма убедительным, можно сказать, даже наглядным, а методы расчета доступными не только для бухгалтера, но и для инженерно-технического работника.

7.3. Оценка ликвидности и ее влияние на финансовую устойчивость предприятия

После анализа (он носит предварительный характер и сам по себе не может дать полной картины финансового состояния предприятия) структуры актива и пассива баланса следующим этапом оценки финансовой устойчивости предприятия в условиях рыночной экономики является анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в деньги, т.е. абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от его продажи. Обычно анализ ликвидности и платежеспособности проводится в три этапа: 1-й этап – группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов – по степени срочности их оплаты; 2-й этап – расчет коэффициентов ликвидности предприятия; 3-й этап – составление баланса ликвидности для получения более точной информации.

Все активы и пассивы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т.е. от скорости превращения в денежные средства, и по степени возрастания сроков погашения обязательств можно разделить на следующие группы:

Наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. К этой группе относятся также те краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к деньгам.

Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы. Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников фирмы, взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения. Медленнореализуемые активы (А3) – статьи второго раздела актива баланса, включающие запасы и другие оборотные активы. Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и превратить в наличные средства. Следует обратить внимание на то, что статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.

Труднореализуемые активы (А4) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы», а также дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество фирмы. Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств также имеют свою условную группировку:

Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок.

Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи IV раздела пассива).

Постоянные пассивы (П4)– статьи III раздела баланса: «Капитал и резервы» и отдельные статьи V раздела, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и платежей». Чтобы обеспечить баланс активов и пассивов, постоянные пассивы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов». Разделение на вышеперечисленные условные группы баланса за три последовательных года представлено для большей наглядности в виде табл. 7.1.

Таблица 7.1

Группировка активов и пассивов организации
по степени ликвидности за три года, тыс. руб.

Актив

1-й год

2-й год

3-й год

Пассив

1-й год

2-й год

3-й год

Излишек (+),
недостаток (-)

К 1-му году

К 2-му году

К 3-му году

А1

208

159

212

П1

702

1550

1258

-494

-1391

-1046

А2

427

3104

1302

П2

0

0

0

+427

+3104

+1302

А3

1939

3911

2905

П3

0

3993

1998

+1939

-82

+907

А4

14822

14272

13824

П4

16694

15903

14987

-1872

-1631

-1163

Баланс

17396

21446

18243

Баланс

17396

21446

18243

0

0

0

 

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов с итогами по каждой группе пассивов, представленных в табл. 7.1. Экономистами принято считать баланс абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1 > П1,

А2 > П2,

А3 > П3,

А4 < П4.

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств. В этом случае соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. Итак, по данным таблицы можно составить следующие неравенства:

На конец 1-го года

На конец 2-го года

На конец 3-го года

А1 < П1

А1 < П1

А1 < П1

А2 > П2

А2 > П2

А2 > П2

А3 > П3

А3 < П3

А3 > П3

А4 < П4

А4 < П4

А4 < П4

Приведенные неравенства свидетельствуют о том, что общая картина ликвидности и платежеспособности предприятия за прошедшие три года менялась, однако общим остается острая нехватка денежных средств для покрытия срочных обязательств. Следует отметить, что картина 2001 года по сравнению с показателями 2000 года изменилась в лучшую сторону. Положение предприятия хотя и затруднительно, но небезнадежно. Соблюдение последнего неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств, что необходимо для соблюдения минимального условия финансовой устойчивости.

Информацию, которую предоставили абсолютные показатели ликвидности, необходимо дополнить относительными её характеристиками. Так, общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности, который в экономической литературе называется также коэффициентом покрытия или коэффициентом общего покрытия. Он равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:

Кт.л = (А1+А2+А3)/(П1+П2).

Этот показатель характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на единицу текущих обязательств. Этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть обязательств можно погасить текущими активами за минусом запасов. Этот показатель помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Расчет ведется по следующей формуле:

Кб.л =(А1+А2)/(П1+П2).

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам. Большинство экономистов предлагает использовать для расчета этого коэффициента следующую формулу:

Ка.л =А1/(П1+П2).

Однако, логически рассуждая, включение в эту формулу краткосрочных пассивов (П2) представляется не совсем верным. Как известно, краткосрочные пассивы представляют собой краткосрочные ссуды и прочие займы, срок выплаты которых растянут на определенное время. Поэтому вполне объяснима ситуация, когда предприятие взяло в банке кредит со сроком погашения в течение 12 месяцев и на определенную дату в начале года, например, не имеет по этому кредиту обязательств по срочному погашению. Таким образом, целесообразнее включать в расчет коэффициента абсолютной ликвидности только действительно наиболее срочные пассивы. Тогда формула приобретает следующий вид:

Ка.л = А1/П1.

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, на данный момент.

В современных условиях рыночной экономики значимость коэффициента текущей ликвидности чрезвычайно высока. Согласно действующему законодательству о банкротстве и несостоятельности предприятий уровень этого показателя выступает в качестве критерия банкротства, и его предельное значение равно 2.

Для того чтобы более точно рассчитать показатели ликвидности, следует рассчитать оборачиваемость актива и пассива баланса. Особый интерес в этой связи представляет собой оборачиваемость оборотных средств (II раздел актива) и оборачиваемость краткосрочных обязательств (V раздел пассива). Общая формула для нахождения коэффициента оборачиваемости имеет вид

Коб.=(Сро·Д)/Р,

где       Сро – средние остатки оборотных средств;

Д – количество дней рассчитываемого периода;

Р – выручка от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает, сколько дней требуется для продажи этих активов, т.е. насколько быстро они превратятся в деньги, а значит, насколько они ликвидны. В целом, чем меньше этот показатель, тем меньше средств связано в этой статье актива, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

Особенно актуально повышение оборачиваемости при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими активами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре рынка. Следует, правда, отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости текущих активов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Баланс ликвидности помогает разобраться более подробно по статьям, какие, сколько и как скоро медленнореализуемые активы покрывают краткосрочные обязательства. Для составления баланса ликвидности выделяются наиболее интересующие статьи актива и пассива баланса, подсчитываются коэффициенты их оборачиваемости, затем группируются данные и анализируются.

Poker razz odds calculator